关税阴影下"退市避险" 美鞋业巨头斯凯奇接受收购

2025 年 5 月 5 日，美国鞋业巨头斯凯奇公司同意被巴西 3G 资本公司收购，在上市二十多年后退出市场，转为非上市企业。这一事件被认为是在关税阴影下的 “退市避险” 行为，主要原因如下：

成本上升：斯凯奇 70% 的产能依赖亚洲供应链，美国政府的关税政策导致其主力产品成本激增。2025 年第一季度财报显示，关税导致毛利率下降 4.2 个百分点。

业绩规划困难：特朗普政府的关税政策带来诸多 “不确定性”，环境变动频繁，公司首席财务官表示无法作出足够可靠的业绩规划。斯凯奇在 2025 年第一季度交出了一份增收不增利的业绩报告，并且撤回了 2025 年业绩指引。

获得经营自主权：退市后斯凯奇可摆脱上市公司财务披露的约束，获得更大的经营自主权，更自由地规划长期战略，更灵活地调整供应链、定价策略以及产品研发、市场拓展规划等，无需为迎合华尔街预期而牺牲战略定力。

此外，斯凯奇接受收购也存在一些其他方面的考虑6，如部分机构投资者因公司近 5 年股价波动低于行业平均，有套现需求；3G 资本注入资金可助力其开发专业运动线，打破 “休闲鞋 = 低科技” 的固有标签，对标耐克、亚瑟士等高端品牌。